Evolutions récentes des fonds de réserve pour les retraites : comparaisons internationales
Depuis le début des années 20001, les différents types de fonds de réserve pour les retraites des pays de la zone OCDE ont continué d’accumuler des réserves en fonction des pratiques nationales en matière d’abondement. Leur activité de gestion financière des portefeuilles a pris de l’ampleur et s’est de plus en plus professionnalisée et diversifiée. Dans le cadre des réformes des systèmes de retraite publics, ces réserves sont destinées à préfinancer une fraction des engagements des régimes publics de retraite par répartition qui viendront à échéance après 2015-2020. L’objectif général est de rendre soutenables les finances publiques au cours de la période où le coût lié au vieillissement de la population augmentera fortement. En « lissant » les prélèvements obligatoires, les fonds de réserve sont ainsi conçus, à long terme, comme un instrument d’allocation intertemporelle des ressources budgétaires et, à court terme, comme un instrument de discipline budgétaire afin de dégager des marges de manoeuvre pour le futur. Cependant, au cours des quatre dernières années, l’environnement économique et financier s’est profondément modifié : le ralentissement de la croissance après 2001 a détérioré les soldes budgétaires et les marchés financiers ont fortement reculé. Les fonds de réserve ne sont pas restés insensibles à ce contexte macroéconomique et leurs résultats financiers en portent la trace.